新安股份上半年：全产业链优势显，新产品、新客户助力发展后劲

8月24日晚间，新安股份（600596）发布半年报。上半年，新安股份实现营业收入84.76亿元，归母净利润1.14亿元，相比去年同期有不同程度下降。

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新安股份表示，上半年业绩下降，主要系受市场供需变化影响，公司主要产品草甘膦、有机硅出现量价齐跌的情况，产品盈利能力下降。同时，公司在公告中称，随着国内稳经济一揽子政策措施的加快落地，国内需求有望整体复苏。

值得注意的是，在硅基材料业务方面，新安股份发挥全产业链优势，实现产业板块价值最大化。有机硅终端业务在新产品、新客户方面均有新突破，为下半年增量打下基础。

业绩随周期承压，全产业链彰显优势

今年上半年，草甘膦、有机硅DMC市场均价一度跌破行业成本线，部分有机硅企业亏损。新安股份营收和利润也双双下降，但仍能保持盈利，离不开全产业链布局。

上半年，受新产能投产、全球市场需求减弱、供应链调整等影响，有机硅产业面临从单体到终端产品的全线走弱。从业内企业经营数据看，单体、中间体，及硅橡胶和硅烷等终端品，价格同比均有所下降。部分单体企业上半年业绩亏损甚至完全停产。

新安股份发挥全产业链布局优势，灵活推进减亏增利。有机硅基础业务策略性限产减亏，基础端产品实现收入10.87亿元；公司终端化策略体现出相应的价值贡献，上半年有机硅终端业务营收11.85亿元，新安天玉、开化合成和崇耀科技等承接公司终端业务的子公司均能保持盈利，改性硅油在销量略降情况下，经营性利润增长2个百分点，凸显出终端业务韧性。

在作物保护产业，全球农药市场前期超买，导致草甘膦行业库存长期在高位，消化周期延长，客户采购需求后延。面对行业困境，新安股份作物保护产业调整量价策略，发挥全球渠道优势，抢接高价订单降库存，总体销量进一步提升。

新产品叠加新客户，发展后劲足

相较于有机硅单体、中间体等偏上游环节，有机硅终端品价值量高，应用范围广、产品种类多样。新安股份推进终端化战略，在提高终端转化率同时，开发新产品，为公司长期持续增长注入源源不断的动力。公司硅基新材料已形成总数 3000 余个的终端产品集群，终端转化率超过 40%。

今年上半年，新安股份对标业务需求，精准研发投入，研发费用投入2.87 亿元，开发新产品 249个，实现产业化144个，公司多款高毛利有机硅终端产品进入试用阶段。在化工行业，科技创新和新产品的持续更新，是企业实现持续增长核心动力。近几年，新产品的销售也在新安股份收入中逐渐占据一席之地。以2022年来看，当年公司新产品销售收入16亿元，占公司全年总营收的7.34%。一般来说，新品的价格和毛利率相对较高，随着后续公司新产品产业化逐步铺开，销售规模起量，有望为公司贡献更高价值。

同时，公司有机硅产品突破新应用领域，开拓新客户。上半年，公司弹性体在新能源、3C、包装等领域积极推广新品，实现技术突破和进口替代，成功突破行业头部下游客户；建筑胶进一步强化与头部品牌商合作；工业胶完成14 家重点客户的工厂审核工作。新增客户在合作初期由于处于磨合期，一般合作量较小，随着后续对新客户订单量爬坡增长，为公司下半年增量打下基础。

未来长期趋势向好

展望后市，新安股份表示，随着经济运行有所趋稳，市场需求下降势头放缓，新动能需求加快增长势头较为突出，企业生产稳中有增，原材料和产成品去库存持续推进，市场价格也有所企稳。

草甘膦来看，海外经过去库周期后重新进入补库存阶段，随着四季度全球迎来传统备货旺季，需求端有望进一步改善。有机硅终端虽然各细分领域发展分化，但随着经济发展、政策发力、进口替代、新兴应用领域的不断出现，有机硅终端产品市场需求将持续保持增长。